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融资融券开户必须买股票联合光电 新消息:高端监控镜头领跑者,首次覆盖给予“增持”评

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  联合光电:高端监控镜头领跑者,首次覆盖给予“增持”评级

  类别:公司研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:马晓天 日期:201融资融券开户必须买股票7-11-10

  国内领先的高端光学镜头厂商,产品线覆盖安防、消费、新兴三大类。公司光学镜头产品融资融券开户必须买股票已覆盖手机摄像镜头,数码相机/摄像机,车载摄像系统,安全监控摄像机,智能家居,运动DV,无人机,VR 等各项应用领域。形成了以安防监控镜头为主,消费类与新兴类并重的产品线布局。公司在高端镜头产品制造技术在国内处于领先地位。

  下游市场需求旺盛,应用领域的拓宽深化利好高端国产镜头厂商。安防监控市场将继续保融资融券开户必须买股票融资融券开户必须买股票持高景气度,且中国已成为全球安防监控最核心的市场,带来旺盛的需求。预计到2020 年全球安防镜头出货量达到1.84 亿件,销售额达到6.53 亿美元。此外,手机镜头市场将继续稳步增长,车载镜头市场潜力巨大。随着终端产品应用领域的不融资融券开户必须买股票断拓宽和深化,未来光学镜头设计和生产技术的重点是提高成像质量、增加功能并缩小体积、不断拓展新的应用领域,以促进各种新型光学镜头产品的发明和应用,利好国内高端镜头厂商。

  打破日企在高端市场的垄断,公司技术实力强劲。目前低端镜头市场竞争激烈,已成为红海;而高端镜头制造领域长期以来被佳能、腾龙、富士能等国外企业垄断。随着近年来海康、大华等国内安防视频监控设备商的兴起,国产化替代正在加速。在大倍率变焦、超高清、光学防抖、安防监控一体机镜头等高端光学镜头方面,以联合光电为代表的厂商经过持续的研发积累,逐步打破了日企的技术垄断。2015 年公司生产的安防视频监控变焦镜头销量约占全球总销量的8.7%,其中公司生产的20 倍、30 倍及以上产品约占全球总销量的79.5%,显示出公司在高端领域已具备明显的竞争优势。

  与海康威视业务联系紧密,同时不断开拓大华、宇视等下游知名客户。公司过去三年营收60%以上来自于海康,经过双方多年的良好合作,形成了稳固的合作关系,公司有望在海康业务版图的拓张中继续扮演重要角色。公司同时发展其他优质客户,已成为大华、宇视等行业知名企业的战略合作伙伴;同时随着业务全球化战略的加速,公司产品也开始逐步走向国际市场,开拓了索尼、爱普生、罗技、DXO、AXIS、Cognex 等国际知名客户。

  首次覆盖给予“增持”评级。公司是A 股市场稀缺的高端镜头标的,技术实力突出、与下游核心客户合作稳固。未来车载、视频会议、消费电子等领域将提供安防之外的机遇。募投项目落地将新增1740 万台产能,解决产能不足的瓶颈。我们预计公司17-19 年实现营业收入9.25/11.15/15.50 亿元,实现归母净利润1.01/1.43/2.36 亿元,归母净利润增速为35%/41%/66%,对应EPS 为1.18/1.67/2.76 元,对应PE 90/64/38 倍。长期目标市值118 亿元,给予“增持”评级。